【匯率時評】美元、歐元持續走強，日元態勢偏弱

5月17日，國家外匯管理局發布了2024年4月份外匯收支數據。近期外匯市場運行情況如何？小編這就帶你一起看。

人民幣或將繼續承壓

5月以來，接連出臺的穩經濟政策使得資本市場頻頻升溫，但從數據上看，相關政策的利好對于人民幣的傳導作用較為有限。受年初以來美元持續走強的影響，包括人民幣在內的非美貨幣近期都經歷了多輪貶值。但人民幣背后的穩匯率力量十分明顯，人民幣對美元的走貶程度相較其他非美幣種也較為有限，近幾個月，美元兌人民幣基本維持7.20-7.25窄區間波動的態勢。

小提示：近幾日人民幣中間價開始呈現出緩慢走高態勢，這意味著短期內穩匯率政策力度可能有所減弱，這為人民幣下行打開一定空間。在中美利差倒掛的宏觀背景尚未發生根本改變的情況下，預計美元兌人民幣近期將延續溫和貶值的趨勢。長期來看，在隨著國內經濟邊際修復、內生動能改善，隨著美聯儲降息的終將到來，人民幣匯率將會有所回升。 

美元短期內強勢依舊

在年內美聯儲降息預期被不斷推延，美元持續走強的大背景下，5月的交易主線依然圍繞美聯儲對于通脹的態度展開。本月初美國勞工部公布的非農就業報告顯示當月新增就業不及預期，失業率小幅上行，重燃市場對美聯儲在三季度進行降息的預期，美元指數在五一期間迅速回落。隨后公布的物價數據進一步支持了市場的通脹降溫預期，4月份核心CPI同比上漲3.6%，刷新自2021年4月以來的最低漲幅。美元指數在數據公布后迅速下破至104.2，創下近一個月以來的新低。但是月底畫風突變，美聯儲鷹派的會議紀要以及超預期的PMI數據表現進一步打擊了市場的降息預期，市場開始普遍將美聯儲首次降息時間的預期推遲至9月以后，重新將美元指數推高至105附近。

小提示：預計美元在短期內依舊會保持強勢，美元指數維持小幅震蕩行情。市場重點關注本月底的PCE物價數據以及下月初的非農就業數據。長期來看，渴望降息的情緒仍在積蓄，市場在等待關于降息的明確信號的出現，而這將很有可能是本輪強勢美元的拐點。

歐元持續反彈

隨著歐元區以PMI為主的經濟數據的持續好轉，4月中旬以來歐元一掃前期頹勢，持續反彈。上周公布的歐元區數據整體繼續保持強勢。歐元區5月綜合PMI初值錄得52.3，創下最近一年以來的新高。5月制造業PMI初值錄得47.4，也創下近15個月以來的新高。雖然強勢的美元對歐元仍有明顯的壓制，但基本面的改善讓市場對歐元的信心有明顯提高。

小提示：短期內歐元或將繼續維持強勢，除美元側的數據外，近期重點關注下月初公布的5月歐元區PMI終值能否強化歐元區經濟整體的反彈勢頭。此外歐洲央行在6月6日的議息會議上表態也備受矚目，歐元區在本次會議上正式開啟降息已是板上釘釘，市場希望進一步得到歐洲央行關于其后續行動的信號指引，這將對歐元的后續走勢產生深遠影響。 

日元疲弱態勢難改

在上月底當局強勢干預之后，日元經歷了短期的反彈，然而干預措施只能延緩日元貶值的速度，并不能改變維持在高位的美日利差持續壓制日元的基本局面。在美元重新走強后日元疲軟依舊，美元兌日元再度突破157關口，持續逼近干預前水平。

小提示：目前來看，雖然市場普遍認為開啟了貨幣政策正?；蟮娜毡狙胄袝泻罄m舉措，但考慮到日本當下相對穩定的通脹水平，日本央行的全面加息和美聯儲那遲遲未到的降息一樣仍有待時日。在美日利差收窄之前，日元偏弱的態勢仍難以改變。不過短期內仍需留意再次干預的可能，當局雖無意逆轉日元趨勢，但是同樣也不想看到日元過快貶值帶來的不穩定因素。

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