【中纖視角】聚酯瓶片：2022年上半年市場總結及下半年行情展望

一、上半年情況總結

1、水瓶片上半年市場價格走勢回顧及影響因素分析

圖1  2022年1-6月聚酯水瓶片走勢圖 （單位：元/噸，美元/噸）

2022年上半年，我國聚酯瓶片市場持續上揚。上半年華東水片內盤均價為8474元/噸（出廠），出口均價為1206美元/噸（FOB中國主港）；上半年內盤高點出現在6月上旬，為9650元/噸（出廠）；低點出現在1月初，為7800元/噸（出廠）；出口價格高點出現在6月上旬，為1320美元/噸（FOB中國主港），低點出現在1月初1135美元/噸（FOB中國主港）。

一季度，初期油價上漲，聚酯瓶片現貨市場重心上漲，產品加工費處于高位。隨后春節臨近物流運輸減少，買方提貨減少，導致部分工廠現貨略充裕。農歷春節假期間，國際油價上漲，節后聚酯瓶片在成本支撐下，報盤上漲；但下游物流尚未恢復，市場提貨節奏慢，且新料產出，瓶片重心不斷走跌。3月，國際油價上漲，聚酯瓶片現在在成本支撐下，報盤上漲；但內需表現一般，市場提貨節奏慢，且裝置負荷提升，市場現貨成交提漲有限，價格迅速跟隨原油下滑。受疫情加劇影響，瓶片市場交易情緒低迷。

二季度，4月初因疫情及原油價格影響，聚酯瓶片疲軟下滑，裝置負荷下滑。隨著中旬下游訂單逐漸體現，價格隨油價走高至下旬，瓶片市場交易氣氛提升。受外圍影響，價格再次下滑，后受節前備貨及原油影響，價格反彈，裝置負荷提升。5月因江陰疫情及節日因素影響，聚酯瓶片價格上揚，且剛需受價格提振，下游招標頻繁，價格隨原料走高至中旬，瓶片市場交易氣氛良好；進入中下旬后受到原油及PX等原料價格影響，價格進入震蕩整理區間，裝置負荷提升。6月初受原料跳漲影響價格連續上揚至上旬。隨后受到原油及PX等原料價格下滑影響，價格快速連續下滑至月底。

2、聚酯瓶片生產情況分析

2022年上半年，我國聚酯瓶片僅有一套新裝置投產，重慶萬凱60萬噸聚酯瓶片新裝置于1月26日順利投產。截止2022年6月底，我國聚酯瓶片有效產能為1174萬噸/年，行業產能為1374萬噸/年。2022年一二季度外銷接單火爆，僅3月中下旬后受疫情影響負荷有所走低，除此以外的時間聚酯瓶片工廠開工普遍較高，趕單為主；其中月平均有效開工率在93.22%附近（產能基數1174萬噸/年），月平均生產負荷為79.69%（產能基數為1374萬噸/年）。上半年聚酯瓶片總產量545.94萬噸，較去年同期增加44.94萬噸。

今年聚酯瓶片行業本身計劃新增產能除了重慶萬凱60萬噸新裝置已于上半年投產開車還有四川寶生60萬噸以及預備易主復產的原澄高120萬噸裝置（年內預計先重啟60萬噸），以及三房巷年底有150萬噸的計劃產能待投放， 下半年瓶片的供應量會有所提升，當前現貨緊俏的局面有望緩解。

表1  2022年1-6月聚酯瓶片裝置負荷及產量統計（單位：萬噸）

注：有效負荷產能基數：1249萬噸/年，生產負荷產能基數為：1314萬噸/年。

3、聚酯瓶片進出口情況分析

今年受海外出行指數大幅提升影響，瓶片出口延續大幅增量態勢。2022年1-5月聚酯瓶片出口量同比去年增加51.34萬噸，增幅為41.39%；相比疫情未爆發之前的2019年同期增加34.83萬噸，增幅24.78%附近（本報告中進出口數據均取自稅則號39076011）。一季度聚酯瓶片工廠接單情況良好，二季度進入旺季后接單量火爆，即使因為海運港口擁堵及運費等因素影響，但海外需求隨著社會面的開放表現強勁。

表2  2022年1-5月聚酯瓶片進出口量價一覽表（單位：萬噸、美元/噸）

圖2  2021-2022年每月聚酯瓶片出口量比較（單位：萬噸）

而從出口流向上看，今年我國出口至俄羅斯的瓶片數量仍位居首位，占總量的7%左右，且月出口量處于增長趨勢。同時烏克蘭、比利時等歐洲國家出口快速增長，主要原因還是在于當地供應不穩定（戰爭影響or本身裝置因高價原料、疫情開工不足）。亞洲地區增長較快是孟加拉國和阿拉伯聯合酋長國，菲律賓和韓國穩健增長，菲律賓常年維持在前三位置。阿爾及利亞、智利、肯尼亞、秘魯、印度尼西亞、越南等國家出口穩健發展。

表3  2021-2022年1-5月聚酯瓶片十大出口流向國（單位：噸）

4、聚酯瓶片盈利情況分析

年聚酯瓶片期貨雖然延期上市，但背靠去年已經形成的Backwardation（近月升水遠月）格局，瓶片內需的銷售方式已經走進了“期貨領域”，今年近月價格因為貨源緊俏的緣故，持續保持著升水遠月，較高的時候一噸升水空間能夠達到400-500元/噸的水平。

故而2022年上半年聚酯瓶片企業盈利情況實際上較為樂觀，1-6月供應商都處于盈利狀態，2-4月聚酯瓶片加工費小幅收窄，主要是由于PTA價格的強勢以及3月大規模疫情爆發影響到階段性需求。進入5月后由于傳統旺季影響，國內外銷量都有明顯增長，瓶片價格上行速度加快，因此加工費再度拉大。進入6月后雖然需求仍然強勁，但過高的價格也抑制了下游的接單意愿，因此價格出現滯漲。上半年平均現金流盈利為754元/噸，平均月合同利潤盈利約550元/噸。

圖3  2022年1月-6月聚酯水瓶片月合同成本利潤圖（單位：元/噸）

注：取PTA/MEG中石化結算價及CCFEI聚酯水瓶片月均價進行測算。

圖4  2022年1月-6月聚酯水瓶片現金流利潤圖（單位：元/噸）

注：取現貨PTA/MEG日均價進行測算。

二、下半年情況展望

1、下半年聚酯瓶片走勢預測

站在整個宏觀角度，下半年市場大概率會從歐美各消費數據中去佐證經濟衰退是否成立的狀態中，商品市場勢必會繼續寬幅波動，且整體偏向于震蕩下行。美國7月份加息完成后，如果通脹數據階段性有所降溫，后續的加息節奏可能會適度放緩，三季度會逐步進入考驗內需能否撐起國內商品價格的時間段。而從原油基本面來看，如果汽柴油旺季結束后需求下降節奏有限，則需要警惕供應端的擾動讓原油價格在四季度燃起再度沖高的可能；PX及PTA下半年整體供應量釋放有限，仍然偏強勢，絕對價格依附原油而行；MEG三四季度仍有新產能待投放，大概率供應面會繼續呈現增長態勢，可能進一步擠出進口量，預計下半年MEG會隨原油震蕩。

2.聚酯瓶片自身供應面

下半年江陰澄高60萬噸的產能有易主重啟的可能性，并且四川寶生60萬噸新裝置產能有望在三季度釋放，加之三房巷年底（大概率明年一季度）有150萬噸新裝置計劃投放，下半年產能逐漸釋放。需求方面，內需市場可能還會受到疫情的擾動，但海外主要人員流動性沒有受到限制，始終能夠提供需求保障，因此三季度聚酯瓶片價格或跟隨成本震蕩，但因當前供應緊張的局面有望伴隨裝置復產而改善，加工費或會高位回落。

因此下半年聚酯瓶片市場價格走向或跟隨成本端波動，但產品現金流則視具體供應面及原料表現而定。

來源/作者：中纖網（CCFEI）
網址：www.ccfei.com