【匯率分析】人民幣匯率近期走勢引關注！

6月人民幣對一籃子貨幣繼續走弱，CFETS人民幣匯率指數從月初的98.14跌至96.74并創年內新低。中美利差的進一步走闊，季節性的購匯需求，市場對中國經濟復蘇前景的謹慎情緒是人民幣匯率持續下行的主要動因。

針對近期人民幣匯率波動現象，我們邀請了蘇美達國際技術貿易有限公司財務團隊，聚焦人民幣及外幣近期走勢，帶來專業解讀和分析。

人民幣方面

6月20日央行調降1年期及5年期以上LPR利率10個基點，符合市場預期，中美利差倒掛程度進一步加大。企業境外分紅帶來的季節性購匯因素也在持續壓制了人民幣的反彈。但人民幣走弱的最主要原因還是經濟基本面的表現仍然偏弱，5月經濟數據同比增速表現繼續不及預期，國內經濟仍處于復蘇的過渡階段。

隨著人民幣的進一步貶值，監管層開始釋放穩定匯率的信號。從六月末開始，人民幣中間價多次顯著強于市場普遍預期，中間價的逆周期調整正式重啟。央行貨幣政策委員會2023年第二季度例會于月末召開，進一步強調“堅決防范匯率大起大落”。

此外，市場也在關注中央進一步的經濟穩增長政策。6月16日召開的國常會研究推動經濟持續回升向好的一批政策措施，發改委亦在同日表示將會抓緊制定出臺恢復和擴大消費的政策，相關政策的出臺落地將有效提振人民幣匯率。

綜上，我們認為人民幣匯率已基本探底，繼續下行的空間比較有限，中長期看好人民幣匯率隨著國民經濟的企穩逐步反彈。

外幣近期走勢

/ 美元方面 /

6月美國經濟數據喜憂參半，但是通脹方面的壓力繼續有所減弱。CPI和PPI同比增速均低于前值：5月CPI環比僅僅上漲0.1%，同比走高4%，低于預期，PPI數據則全面回落。5月PCE物價指數同比上漲3.8%，也是2021年4月以來PCE首次回落至4%以下。雖然美聯儲6月的點陣圖和鮑威爾的鷹派發言均表示美元今年可能還需要至少兩次加息，但是如若7月通脹數據進一步回落，美元的緊縮空間將非常有限，美元離本輪加息的終點已經越來越近。

/ 歐元方面 /

與美國不同，歐元區的通脹壓力仍然處在歷史高位。歐元區6月CPI雖然跌至2022年以來的低點，但歐央行重點關注的核心CPI同比增長5.4%，高于上個月的5.3%。核心通脹的升溫可能會使總體通脹指標的改善黯然失色，歐央行對核心通脹壓力持續的擔憂也明顯增加，多位歐央行官員陸續發表鷹派講話。歐洲央行副行長金多斯表示，7月份再次加息是一個“既成事實”，行長拉加德也表示“如果歐央行的基準預測不變，我們很可能在7月再次加息”。目前，市場已經完全計價了歐元在本月繼續加息25基點的預期，需要關注歐洲央行在本次加息會議后的進一步表態。如果繼續維持鷹派姿態，那么歐元的加息周期將繼續延長，歐元匯率也將得到進一步的支撐。

/ 日元方面 /

日本央行在六月繼續維持現有的貨幣政策不變，這種偏鴿的態度進一步加大了日元的貶值壓力，日元繼續大幅走弱。日本近期的通脹雖然處于歷史高位，但是仍遠低于歐美，考慮到6月的通脹已有邊際減弱的趨勢，日本央行近期從寬松轉向緊縮的可能性很小，日元繼續下行的壓力仍存。但是短期內需要留意日本當局出手干預匯率的可能，6月30日美日匯率自去年11月以來首次突破145的位置。去年9月，正是美日匯率突破145，才促使日本自1998年以來首次出手干預以支撐日元。

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